【浅谈MI(5286)年报看点】

近期来我们都很关注手套股,O&G 股以及股票交易平台的公司,都忽略掉MI 这家公司了~ 而他们在今天也推出了FY 2019 的年报,至于季报的重点已经有不少文章已经写了,这里就不再重提了,不过也欢迎大家讨论一下你们认为这次MI的表现如何啦!

•    位于Bayan Lepas 的工厂转移活动已经完成,并且当中没有影响到他们的业务,而位于Batu Kawan 主攻Mi Autobotics 的工厂也在2019年末完成,并且预计在2020年年中开始营运;

•    接下来公司的产品研发活动都主要会在外国进行,而在2019年里面公司已经成功在台湾以及韩国落脚,接下来目标是在中国设立Engineering Centre,不过半导体的生产业务主要还是在本地的Penang 进行;
•    在季报里面的第26业,Item 4.7 里面管理层有提到在18/03/2020 到12/05/2020 里面政府宣布了MCO,公司在04/05/2020 里面在符合CMCO 的情况下是可以持续运营的,但这是不是表示公司在这段期间维持最minimal 的运营,或者暂停运营呢?如果是的话,那么相信FY 2020 Q2 他们公司的季报应该不会太好看;

•    公司在未来也会专注于5G,IoT,高性能计算机械以及 AI,而其中属于AI 业务的 Mi Autobotics 预计在2020年开始对于公司的营业额以及利润的贡献更大,目前公司几乎99% 的业务都是来自半导体的业务;

•    MI 也有提到根据SIA(Semiconductor Industry Association)在2月份对于半导体业务的看法,在2019年全球的YoY 的销量下跌了12.1%,在2020年也预计会持续下跌0.9%,2021年则预计会成长14.5%,其中2019年大幅度下滑是因为在2018年记忆体市场过度供应导致的;

•    公司最主要收入的公司,Mi Equipment (M) Sdn. Bhd. 在31/01/2020 重新获得MIDA pioneer status 的批准,也就是说从18/01/2019 – 17/-12/2014年,这代表着公司的Effective Tax Rate 会继续维持在1% 左右,至于未来Mi Autobotics 的贡献提高时会不会拉高tax rate 还要等下个季度再观察;

•    公司截止31/12/2019 为止有93% 左右的应收账款都是属于USD 的,USD 持续维持高点其实对于他们来说是有利的;

•    另一个很多投资者询问的就是公司投资现金流里面出现的 RM 34.18 Million “Purchase of Bond Fund” 到底是什么,简单地说就是公司把现金转移到债卷的基金上,在2019年报里面看到Bond Fund 绝大部分都是马币的,整体来说影响不大,只是暂时保留现金而已,而且Bond Fund 在未来因为股息下降价格应该会提高,我们等公司Q2 业绩出炉再看看;
•    公司是会受到USD 的涨跌影响利润的,在USD 上涨10% 的情况下,公司利润大约会增加 RM 10.73 Million(FY 2019);

整体来说,我还是很喜欢MI 这一家公司的,但是喜欢归喜欢,还是要提醒投资者虽然管理层有提到客户群维持CAPEX(客户的CAPEX 分量 = 他们的营业额涨跌),但是Q2 表现依然需要我们去注意,在公司第127业Note 29 里面有提到Bond Fund 的NAV 增加1% 的话就会增加 RM 87,866 左右的净利,在Q2 我们预计公司在加大Bond Fund 的持有量后,会增加这一方面对于公司盈利的影响!所以投资者们要留意一下咯!

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