不谈手套股,今天聊GENM(4715)

先恭喜手套股大赚的朋友啦!其中一位朋友给我发了一张图,他 / 她利用 RM 100,000 左右部署了 SUPERMX 的权证(Warrant),目前单单是收益已经变成 7 位数了,看到我都dulan,不过今天不聊手套股了,来聊聊看被冷落的 GENM 吧!
跟投资者预测的不一样,GENM 在公布延迟重开活动到6月9日后并没有出现想象中的跌幅,想必投资者已经消化大部分的坏消息,或者我们从心理层面出发:如果你持有GENM 的股票的话,看到这则新闻你的第一反应是抛售GENM 呢?还是想要继续加码?如果你是后者的想法的话,基本上跟大众是一样的,配合上从去年至今接连而来的坏消息,大部分投资者已经消化这类型的资讯了。
而云顶大马作为娱乐性质的公司,近期内被COVID-19 伤了不少。虽然说赌钱是抗经济周期行业(这个是我自己吹的,钱多就去赌,钱少就去 “过三关”?),但是游客不到场的话,不要说Gaming 业务了,就连他们的 Resort 业务也备受打击!
今天从 RHB Research 的分析里面看到他们依然给出 “BUY” 的评价,其中他们也估计了这个12个星期RWG(Resort World Genting)的关闭预计会流失 6 – 7 Million 的游客量,或 RM 1.6 Billion 的营业额,国外的业务则是每个星期将会遭到 RM 60 Million 的营业额流失。
以我自身的算法的话,云顶大马在 FY 2020 年预计会有 30 Million 的游客量,平均下来一个星期大约有 570,000 – 580,000 个游客,如果要计算FY 2020 Q2 人流量的话(假设9号重开,没有另外的 CMCO / MCO / EMCO 了),大约有 5.5 Million – 6 Million 左右的游客流失,而营业额则是会流失 RM 1.4 Billion 左右,大约是 54% 的营业额啊!
云顶大马其实是属于重资产类型的公司,那么重资产类型的公司恐怕固定的费用不会少,因此PBT 利润并不是直接这样子乘于Profit Margin 的,我们又要再次参考RHB Research 的报告了。
如果计算公司固定的营业开销(Fixed Operating Costs)是 RM 100 Million,三个月就是 RM 300 Million 的Operating Loss 了(本地业务收入是  0),而公司的老板总薪酬也减少了 27.58%(还是很高就对了),也是减轻了GENM 的负担,但是营业亏损,现金流暂时空缺是跑不了的,这一点就会连到另一个问题 – 股息。
不少买GENM 的投资者都是博他的股息,如果要买资本增值的股票不如买其他的 Semiconductor(当然看你有多了解,风险可能更高),一些投资者也仗着 “哎呀,大马云顶不会倒的啦” 的理念来投资这家公司,是的,GENM 倒的可能性很低,但是不排除会影响你短期的收益率 – 也就是减少股息派发。
这个问题我们也提过 N 次了,不过如果你之前没有留意到的话,那么我们希望你在对 GENM 做出投资决定前预计他们的股息会下跌 40% – 50% 的幅度(单单是FY 2019 的特别股息已经占了 25% 的总股息量,剩余的 15% – 25% 我算他正常业务下跌导致的),所以要投资GENM 等拿股息的还是要注意咯!

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