趁着今天是星期日,大家比较悠闲的一天跟大家聊一聊市场上说的如果买有股息的公司 长久下来是不是会亏掉资本增长(Capital Gain)呢?我们先来了解一下为什么会有这种说法!
我们直接以例子来说明、先说一下这家P/E 9.65,股息率高达 10.10%,也是市场上的龙头企业!
额,既然是龙头企业为什么P/E 会那么低,股息又会那么高呢?因为这家公司的名字叫做 – BAT(4162),British American Tobacco (Malaysia) Berhad,是一家很多烟民都喜爱他旗下的牌子,Dunhill 的一家企业~
为什么会说他是龙头企业呢?这是因为在合法市场里面,BAT 的确是马来西亚最大市场份额的烟草公司!但是,随着电子烟的出没以及非法烟草市场无法被有效的管制,BAT 的市场被大幅度的吃掉 导致公司的业绩大幅度下滑了(从2017年就有迹象了)
再说说看一个例子,DLADY(3026)。这家家喻户晓的公司牌子是我们马来西亚故事里面曾经有望突破RM 100 的另一家公司(不过相信很多新的投资者不知道这家公司的存在),不过很可惜的是,公司的股价从顶点RM 70 左右下滑到星期五闭市价RM 47.96,为什么会这样呢?
除了公司的主要成本(Milk Powders,分为SMP 和 AMF)之外,DLADY 还提到了公司调整产品的平均售价,据说这是因为公司受到强烈的行业竞争而拉低了利润,导致公司也是从2017 年就看到盈利走缓 最近四个季度也是下跌的!
以上两家公司无可厚非都是好公司 但是为什么如果你之前买入的话,还是会亏钱呢?以下我为大家总结了三个要点,让大家可以有效的避开这类型的 “Value Trap”:
1. 注意公司盈利下跌
如果利润的话,我们买入的公司最低程度之下都需要有成长(除非你是做Cigar Butt Investing)来抗通货膨胀,但是我们也明白公司没有可能是完美的,永远不会出现盈利下跌的状况
比如说我最爱的公司之一,CARLSBERG 也在FY 2017 Q3 出现了利润成长下跌的状况,这时候我们就要去研究了 – 到底这次的下跌是一次性的,还是公司基本面出现了问题呢?
如果是好像BAT 和 DLADY 一样受到公司本身无法控制的外来因素影响的话,那么你就要重新考虑这家公司是否值得持有 / 投资了 很多人觉得价值投资 = 买了,放着收股息就好!其实不是那样的,我们还需要观察公司的每个季度的走势(Hello,三个月看一次罢了叻,不会很辛苦啦),看看基本面有没有什么改变!
当然,如果你像我一样那么 38 每天看股票新闻是更好啦!
2. 了解高股息背后的真相
市面上不少人 PM 我:“Max,我Filter 到这家公司有 8 – 10% 股息叻! 是不是被低估了?值得买入吗?“ 首先,高股息的原因是有两个的,我们先了解一下他的Formula:
Dividend Yield(股息率) = Dividend Per Share / Share Price
如果股价大幅度下跌 的话,自然而然股息就会变高了 。但是根据我们上面讨论到的因素,股价下跌除了投资者情绪之外,公司内部通常会有一些问题的,因此除非你了解并肯定股价下跌是一次性的因素造成的,否则的话就会遭受资本亏损咯
其二就是公司曾经给过Special Dividend,比如说红飞机股息率曾经高达30% ++,那么这家公司是不是被超级严重低估了呢? 不是的,这只是因为公司卖出飞机而回馈给股东的一次性做法。所以投资者也要注意股息率高,是不是包含了Special Dividend 的因素!
3. 没有做好功课就入场
这个是最多投资者会犯的错误,尤其是新手就需要注意一下这个课题了! 这个让你 “赚了股息,亏了资本” 的因素是综合了前面两个因素的,那么投资者到底要怎么做功课呢?
我们了解到,买入一家公司并长期持有,做一个Sleeping Partner 是比较适合打工人事的做法的。不过这不代表你可以看到基本的Ratio(比如说 P/E Ratio,Dividend Yield,NTA 等等)就直接去判定一家公司是否值得买入,而不去观察过往 5 – 10 年公司业绩是否有成长或者走缓!
或许你会说:哇老,看 5 – 10 年不是要翻查那么多年的年报咯?
其实很多网站或者App 都有提供这类型的服务啦!比如说i3investor,InvestingNote 等等都可以看到!或者说,如果你想要看麦Intrinsic Value 的计算可以考虑这个App,现在我们提供7 天的免费Trial 哦 https://8ly.cc/letxinvest_viapp
总之,不能单看公司的表面Ratio 啦!
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