Monday, September 20, 2021
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浅谈 JFTECH(0146)业绩

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科技股在涨了那么多之后,终于要迎来 “派成绩单,见家长“ 的日子了  其中最受投资者瞩目的公司之一 JFTECH 也在今天公布了业绩,今天就来跟大家简单的聊看这次的业绩吧!

JFTECH 在这个季度内创下了营业额和净利的新高,其中营业额按年上涨了 54.2%  净利上涨了 184.0%,但是如果对比上个季度(FY 2021 Q1)的话营业额和净利都非常接近,其中净利按季度对比上涨了 0.2% 而已,以上的资讯就让许多投资者觉得奇怪了  到底业绩是好,还是不好呢?

首先我们必须要从生意的角度来看 JFTECH 的业绩;这个季度里面 JFTECH 提到了因为客户需求量持续上涨  因此公司的业绩也随之改善。但是 JFTECH 到底是做些什么生意的呢?

其实 JFTECH 的核心业务就是测试座(“Test Socket”),公司也从过去的 OEM 模式改成 ODM 模式来运营,并且公司服务的顾客群包括 德国 BBA 其中的 “B”,以及  韩国的 S 集团等大型顾客。

那么,测试座是什么呢?当芯片生产商在量产新型的芯片之前,他们必定需要通过一系列的测试来确认该芯片没有功能,功耗等问题,否则的话光是回收以及赔偿都足以让他们喝一壶了  那么,测试座以及测试设备(“ATE”)之间的组合就是为了测试芯片,而部分的测试也是在进行焊接之前进行(还记得 MI 收购台湾生产锡球的公司吗?这种锡球就是在封装中有用到),尤其是在企业量产之前~

而 JFTECH 在市场上的定位也是高价值,低产量的做法的。目前 JFTECH 的生产产能大约是 2,000 个测试座 / 年,没错的话目前工厂的使用率大约在 80% – 85% 之间  而每个测试座的价格也在 USD 3,500 – USD 6,000 之间(根据 2020 的价格),因此大家才看到 JFTECH 目前的毛利率高达 77.1%,而净利率则是 42.9% 之多..

那么,在  马来西亚可以达到这样净利率的公司且未来还有前景的公司有多少家呢?可以说真的是不多  而本地也有另一家 FPGROUP(5277)有生产相同的产品外加劲肋以及模板。但是,同期对比的话 FPGROUP 在这个季度就相对疲弱了一些,在参照公司的业绩也没有太过深入分析业绩下滑的因素,因此这里我们就不深入讨论了~

接下来投资者的问题一定是:“JFTECH 就算是在纳入了这次的业绩后,市盈率还是高达 120 倍  好贵哦!” 对于估值为了不要引起不必要的误会我就不细谈了,今天只谈 JFTECH 的业绩以及未来前景!

如果你翻看 JFTECH 的业绩报告的话,可以发现到 Note B12 内有提到公司前些日子进行私下配售(“Private Placement”)所集资约 RM 65.2 Million 的资金到底用在哪里。简单地说 JFTECH 未来还会继续扩充产能,预计在今年 Q3(不是财政年,而是跟着年历)会开始有额外的产能加入公司  产能大概会额外增加 550 – 600 个测试座 / 年,在 2022 的话该产能还会翻倍至 1,100 – 1,200 测试座 / 年。

然后(又是然后 )大家如果留意到汽车领域走势的话,相信大家会发现德国政府需要 “请” 台湾芯片业给出一定的产能让这个全球最大的汽车国,不然的话我们汽车领域会继续减产。那么这是不是对于 JFTECH 来说是坏消息,因为他们除了 RF(大家的 5G)领域之外,也有服务汽车领域呢?

我们再参考公司的产品定位 – 高价值,低产量。从这里我们看到这些产品不是按照数量取胜  而是同一个测试座可以来回测试许多次,为了测试一种芯片可能顾客群会购买几个测试座,那么再考虑到未来芯片无论是在 5G 手机,汽车领域内都会激增,JFTECH 相对来说应该是利好,而不是受拖累。

而且我们观察国外 Front End Semiconductor 生产商公司的 Book-to-Bill Ratio(也就是每个月收到的订单对比实际卖出产品收钱的比例)平均都是在 1.5 倍(在 2017 年左右都是维持在 1.0 – 1.1 倍),国外知名的 Applied Materials Inc. 目前的 Book-to-Bill Ratio 则是在 1.6 倍到 1.7 倍左右  这又意味着什么呢?

这简单地说就是汽车生产商需要芯片  芯片生产商需要生产所用的机械,而个人看法是这也会刺激半导体测试领域的需求量,尤其是以 JFTECH 是主打高价值为主的公司,只要接下来这些公司持续加强 R&D 的话,JFTECH 就应该能从中受惠!

不过,到最后 JFTECH 股价会涨还是跌呢?鬼才知道呢  版主也是分享对于这家公司的半毛钱看法而已!

*要更深入了解 JFTECH 的话可以点击这个链接:https://medium.com/…/this-little-known-malaysian…

– 完 –

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