Monday, September 20, 2021
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ALAQAR(5116)业绩分享

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今天实在是非常多的业绩成绩出炉  其中有些公司的业绩达到了大家心目中的预期;有些则是不尽人意。那么今天版主想聊聊这家近期有去关注的 ALAQAR 产托,相信这次业绩出炉会吓到一些投资者!

不过,实际上公司业绩是否内有乾坤呢?

先简单介绍一下 ALAQAR 这家产托;这家公司可以被归类为马来西亚比较少有的医疗型 REIT  公司在马来西亚拥有 17 家医院,而这些医院都是大家曾经听过他们名字的 KPJ.. 比如说 KPJ Ampang Putri Specialist、KPJ Damansara Specialist Hospital 以及 Kuantan Specialist Hospital 都是属于 ALAQAR 旗下的产业!

另外,ALAQAR 也持有 2 家保健学院,3 家 Wellness Centers(其中包括了体检、验血、以及分娩中心的服务,公司的 Damai Wellness Centre 就是很好的例子也之一)。而在澳洲公司也拥有一个养老院 / 退休村的存在,整体上来说公司的产业都是属于比较具有 “防御” 性质的资产 

*目前公司最大的顾客就是 KPJ!

那么投资者的两大疑问应该会是 – ALAQAR 作为医疗型 REIT,为什么在疫情之下会有业绩退步的情况  以及为什么最新一个季度陷入了亏损了呢?

首先呢,公司本身的产业是真的蛮稳定的,不过因为疫情的关系,KPJ 本身的业绩也出现了下滑..  而 ALAQAR 也为他们提供了一定的租金上的支持,因此导致公司盈利整体下滑了.. 不过,据了解在 9 月份过后,公司就没有提供支持了,那么第一个问题被解答了,第二个问题呢?

如果我们观察过去公司的业绩表现的话,会发现 ALAQAR的 Q4 成绩会 “特别好”,但是仔细分析的话会发现是因为资产重估(非现金盈利)而导致的  比如说 ALAQAR 之前购置的产业价格为 RM 100 Million;但是随着租金收入的提高,该产业的价值也会提升,而产业作为这家公司主要收入来源呢,在账面上的价值也会提高啦!

反之,如果租金收入因为各种因素被影响导致业绩下滑的话,那么理论上也必须被扣除其帐面价值!那么在这个季度(FY 2020 Q4)里面呢,公司就因为产业帐面减值导致陷入了亏损,而这个帐面价值也是非常的夸张,高达 RM 47.8 Million(去年同期帐面价值提升了 RM 13.1 Million),若是单论公司的租金收入(NPI,或者是 NRI,是属于实际的现金收入)的话,公司是否有增长呢 ?

答案是有的  ALAQAR 的 NRI 为 RM 29.8 Million,而去年公司的 NRI 在 Q4 则是 RM 26.6 Million,整体上上涨了 12.2% 左右,可以说是逆境中成长吧!

若是看这家公司前景的话呢,我们可以看到公司接下来也有打算要增加大约 RM 500 Million – RM 750 Million 的产业来增强租金收入,而短期内也因为利息下调,公司很大部分(超过 80%)的债务都是在今年 4 – 5 月份左右可以更新  言下之意有机会通过借用目前低息的环境来降低利息支出,以估值方面而言呢,公司 FY 2020 全年派发 RM 0.0681 的股息,其中 RM 0.0263 是需扣除税务,剩余的则是不用。粗略估计的话,公司的周息率大约是 5.16% 左右!

当然,风险方面也是有的  公司目前的客户可以说是非常集中,需注意客户盈利的情况,另外目前 WALE 风险比较低,因为时长为 12 – 13 年左右..

那么,你怎么看 ALAQAR 这家公司呢?

– 完 –

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