Monday, September 20, 2021
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超过 200 倍 P/E 的 KAB(0193)的小分享

近期来股价和交易量都更为活跃的 KAB 也引起了不少投资者的注意;那么也有不少人来 PM 我们询问关于这家公司的背景等。依稀还记得第一次留意到 KAB 的时候是公司第一次有分享会的出现,当时公司的股价在附送附加股之前才是 RM 0.220 到 RM 0.250 之间而已。但因为当时贪心排更低,结果就没买到 KAB,到今天仍然有点 “暗锤” 的感觉。 不过,今天我们就来重新看看 KAB 这家公司,探讨一些公司的价值。 KAB 本身的核心业务为机械与电气(“M&E”)的工程服务商;而机械工程和电气工程本身又是两种不同的服务,目前来说这两者之间还是以电气工程为主的。公司的电气工程本身的服务就包括了电气系统的安装、测试以及调试的服务。那么电气系统中又包括了什么呢? 如果以一句话概括的话,公司的服务就是为某个建筑物或场地从 TNB 所供应的电能转接到该建筑物以及场地中,再供应到我们居家使用电能的整个工程承包工作就是 KAB 完成的。比如说变压器、电缆以及接地系统(“Earthing System”)等工程公司都有包揽。 当然,在目前建筑工程都被 FMCO 而暂缓之下,KAB 的工程仍然是有被影响到的。 而公司的机械系统则是包括了空调和机械通风系统的整个安装、测试和调试的流程。但如果我们说以 M&E 为主的公司的话,相信在马来西亚市场中是不少的。KAB 能够在该领域内站稳除了他们的经验之外,公司的项目也较大。但个人认为这些都不是最后刺激股价的因素;个人觉得真正让 KAB 股价拉升上去的是公司在 2018 年开始进军的绿色能源业务。 除了太阳能业务之外,公司的绿色能源业务在马来西亚的市场上会比较特别 – 他们主攻的市场是热电联产(“CHP”)和余热回收(“WHR”)。简单地说,该业务就是通过在产生高热能的领域中通过 KAB 2018 年收购的...

探讨颇有争议的钢铁股 HIAPTEK(5072)

探讨颇有争议的钢铁股 HIAPTEK(5072) 这几天闲逛 i3 论坛时,发现了两大资深投资者对于钢铁股有着非常不同的见解;其中就有提到了 HIAPTEK 这家公司。其实个人对于 HIAPTEK 也有观察了一段时间,今天就趁着这家公司有更多注意而分享一些自己的看点。当然,这次的文章是完全从我个人的角度出发,并没有打算偏帮这两位资深投资者中的任何一位 。 在过去几年里,整个钢铁领域都面临了一个非常大的问题 – 供应过剩。这也导致了国外(尤其是最大钢铁生产商中国)到本地以非常低、甚至比市价更低的价格抛售钢铁产品,导致整个领域都陷入了两难 – 做又亏,不做又亏的困局中。 而 HIAPTEK 之前持股 55.0% 的联营公司东钢 Eastern Steel Sdn. Bhd.(“ESSB”)也曾经在 2015 年把他们的业务停摆,到了2017 年左右才复工。而我们回顾公司在 FYE 2015 到 FYE 2017 当中而言,这期间公司都因这家联营公司的亏损忒累了业绩;其中 ESSB 更是在 FYE 2017 年中内更是给公司带来了 RM 266.2 Million 的减值亏损,导致公司深陷亏损当中,当然这也严重的拖累了公司的股价。 不过,在...

MANULIFE(1058)这家公司在散户中相当的冷门 但公司有潜在的投资价值吗?我们今天就来讨论一下。

近期来在寻找一些较为稳定的股息股时,无意中发现了这家从事保险业务,但很少人谈到的 MANULIFE。这家公司出乎预料的在 FYE 2020 中仍然有营业额、盈利的增长,并且估值看起来也蛮有趣的,那今天就来跟大家探讨一下这家公司。 以下是以公司目前的股价(RM 2.290)作为参考的估值数据:  P/E 估值:8.58 倍  PTBV 估值:0.52 倍  股息率:3.06% MANULIFE 这家公司的旗下分别包括了保险业务以及单位信托基金(“Unit Trust”)与资产管理的业务。长久以来,公司本身都是专注于人寿保险(“Life Insurance”)的业务上,并且他们在 2020 年内也是本地排名第 8 大的人寿保险业者。 以单位信托基金与资产管理业务而言,相信大家看到 “Unit Trust” 的字眼后,第一个想到的品牌应该是以 P 开头的公司。不过无论如何都好,MANULIFE 在 FYE 2020 中的艰难情况之下也依然可以呈现出 8% 的资产管理规模(“AUM”)增幅是很不错的。 值得一提的是,在 2020 年内公司反而有 1,273 个新的经纪人,按年比较增加了 14%。那么我们也看到现在市场中也越来越多保险可从线上中购买;但个人的浅见是保险 – 尤其是医疗和人寿相关的都最好有个专业的经纪人服务比较好(别担心,今天的文章没有卖你保险)。 回到投资者应该关心的数据 – 公司的业绩上来说,公司在最新一个季度 FY 2021...

AIRASIA(5099)出手集资,对投资者有什么影响呢?

都已经有好久没有谈 AIRASIA(5099)的课题了,今天难得看到了公司终于在两轮的私下配售后发行了附加股,就谈看看公司这次的操作对投资者有什么影响,以及未来公司的发展方向吧! *这次的文章会分成懒人包部分以及详细内容的部分;由于不是每个人喜欢看长篇大论的文章,因此可以先看懒人包,再看看公司这次集资的细节。 懒人包部分  对于红飞机在去年 3 月份开始就把旗下的 “舰队” 带入冬眠的状态后,公司的营业额、盈利都一同大跌。但是公司在这期间也进行了大量的成本控制措施,目前已经把公司的固定成本(“Fixed Costs”)降低了 54%;降低了公司烧钱的速度,延长公司的企业寿命。 公司目前也已经极力的向着大数据企业的方向去发展;其中公司在疫情前就讨论过的 airasia super app 也包含了各式各样的服务,包括饮食、订机票、酒店、会员奖励等。该业务在 2021 年 Q1 中就看到了按年比较有 45% 的营业额成长,可见虽然 airasia super app 刚进入市场,业务也较多元化,但是以公司本身的数据库而言,公司还是能借力成长的。 不过,个人还是认为数据采集是相当高成本的。虽然公司已有一定的用户群,但是当旗下的业务多元化拓展时,未必能够将所有的客户转换到新的业务上,因此公司可能需要另外耗费资金获得用户的数据。 另外,公司可服务 B2B、B2C 的 Teleport 业务也在 2021 年 Q1 中看到按季比较有 300% 以上的成长,也达到了 RM 3.2 Million 的 EBITDA。至于公司的 BigPay 电子钱包除了接下来会参与竞争电子银行执照之外,本身也打算在未来推出微贷款的服务。 同时,管理层也放话在...

【 长文 】GNB(0045)投资者终于被 “解放”,即将脱离 GN 3 行列了!

自从公司在 2017 年宣布了无法交出当年的年报后,公司就在这期间不断的被暂停交易;甚至在 14/12/2020 年时被停牌下市。而参考公司在 FYE 2020 的年报来看,才发现原来直到 28/09/2020 为止,公司目前还有 1,566 位投资者在公司内。而公司近期所宣布的企业重组计划也有望让公司重新改头换面上市,对于依然还 “卡“ 在公司内的投资者来说,这无疑是一个天大的好消息。 而今天我们也将会讨论 GNB 当初的事迹,失败的转型计划以及未来重现马来西亚交易所的企划。基本上,GN 3 的严重程度跟主板的 PN 17 是相同的。 1. 停牌的事迹 在 30/11/2017 时,公司因触犯了 ACE 板块上市条例(“AMLR”)中的两个将会把公司归纳为 GN 3 的条文;分别是:  公司的股东权益(“Shareholder’s Equity“)少于股本(”Share Capital“)的 25.0%;以及  公司在该财政年(FYE 2017)内的亏损超过了股东权益的总数,并且在当时公司的股东权益比股本少于 50.0%。 这两家其实都是交易所为了保护投资者而对上市公司设下了特定需要满足的条件,否则的话就会被贴上 “有问题公司” 来警示投资者。当然,有问题的公司自然就需要进行改革,也就是所谓的企业重组计划了。 那么,GNB 的管理层为了让公司重回正轨或让投资者有机会离场,公司其实也在 2020 年初的时候获得了新加坡企业...

做好、做熟、再新增业务

在接触到了接下来即将上市的 YENHER(5300)后,这不禁让我想起了过去个人非常留意、并且也具有同样业务的 SUNZEN(0148)在近年来的发展史。依稀还记得当初的 SUNZEN 不断的在各个领域扩展业务,比如说从动物保健业务再发展到上游原料 RBD 棕榈硬脂(“RBD Palm Stearin”)的 CPO 贸易活动、再到 2018 年进军人类保健品加工、燕窝成品出口综合起来的传统中药业务(“TCM”)中,可见公司在过去的野心是很大的。 但不幸的是,SUNZEN 在 “大刀阔斧” 进军多个行业后,在 FYE 2018、FYE 2019 以及 FYE 2020 公司都分别陷入了 RM 7.0 Million、RM 19.7 Million 以及 RM 12.9 Million 的亏损,可见发展过多领域;尤其是以 CPO 贸易量大、利薄的业务而言,可能对于公司来说并非一定是好事。 有趣的是,公司在最新一个季度(“FY 2021 Q1”)中也看到了盈利的收窄。而这也是在公司的新执行董事、集团董事经理兼首席执行员的张岳明加入后所出现的转变。那么 SUNZEN 接下来是否还有继续转变的空间呢? 为了回答这个问题,我们必须先回顾公司在...

【 浅谈二次上市后,股价暴涨的 OMH(5298) 】

原先在 Australian Securities Exchange(“ASX”)上市的 OMH 于 22/06/2021 正式在我们的交易所中进行了二次上市;也是长久以来的首次国外上市的公司在我们市场中进行二次上市。而公司的股价也从初期上市的 RM 2.570 激增到 25/06/2021 的 RM 3.500,增长幅度为 36.19%;为什么投资者追捧 OMH,公司的价值在哪里,估值又如何呢? 今天的文章将会为大家解答这些问题,再分享个人对于 OMH 的小小看法。 公司二次上市的操作  OMH 这次上市的方式有些特别;公司的股票并无经过我们传统的 IPO 方式上市或以 Pink Form 的方式出售给投资者,而是直接将公司已在 ASX 交易的股票 “转移” 到本地交易所上。 而在上市的初期,OMH 的管理层会将 10.0 Million 股或相等于其总股数 738,623,429 股的 1.35% 的股票转到本地的交易所中交易。理论上,公司的这次二次上市也代表着公司进行了双边上市;并且投资者是可以自由的从 ASX 转移股票到...

浅谈 TCS(0221)新合约

在五月建筑领域因 “Sell on May” 的影响之下整体下探 8.28% 后,在这个月中整体建筑领域又再次反弹了 2.53%。同时,本地也再次因为 FMCO 而影响了整体的业绩表现;但这家 TCS 的股价目前依然稳健,也在今天公布获得了 RM 555.0 Million 的新合约。 那么,今天就简单探讨 TCS 的新合约事宜,以及建筑领域的前景。 加上这个合约的话,公司已在 2021 年共获得了 4 个项目,目前公 TCS 整体的订单大约为 RM 1.6 Billion 左右,而竞标中的项目价值则是 RM 2.4 Billion,基本上足以公司支撑 2 到 3 个财政年。 公司的这个项目也将会在 2021 年 9 月份开始动工(前提是...

IPMUDA(5673)企业操作分享

这家股价静静从低点涨上来的 IPMUDA 在最新的文告中一次性祭出 5 个企业活动,令部分的投资者看得头晕眼花。因此,今天的文章将会分享 IPMUDA 的各个企业操作、对于投资者的影响以及未来前景等。 1. 出售工业用地皮  IPMUDA 宣布将会把旗下通过间接持股 100.0% 的全资子公司 Better Living Grand Sdn. Bhd.(“BLGSB”)的工业用地皮以 RM 82.0 Million 的价格出售给 KPPROP(7077)旗下的全资子公司 Pixel Valley Sdn. Bhd.(“PVSB”)。 由于 IPMUDA 本身的核心业务为建材的贸易(主要为钢筋、混凝土等产品),公司也在过去几个财政年都陷入了亏损当中;以 FYE 2018 到 FYE 2020 来看,公司的净亏损分别为 RM 40.5 Million、RM 36.9 Million 以及...

TECHBND(5289)企业分享

这家上市于 2018 年的 TECHBND 今天终于公布了其越南厂房的建设进度;而个人也已经跟进这家公司一段时间了。那么今天我们将回顾一下公司的核心业务,再探讨公司的发展前景、厂房进度以及其估值。 TECHBND 的主要业务为生产工业用粘合剂(“Adhesive”)以及密封剂(“Sealants”);同时公司也为客户提供租凭以及售后服务,以维持公司在该领域内的竞争力。公司目前所提供的领域包括了木制品领域(占超过 60.0% 的营业额)、纸、包装领域、汽车领域、建筑领域、香烟领域以及个人护理产品等。 以目前的市场来看,我们看到随着家私领域成长的同时,TECHBND 产品也有望随之增加。记得公司当时在招股书发布会时我询问过关于家私领域为黄昏工业的问题;但管理层却有提到马来西亚或许会面临因员工短缺导致利率下滑的窘境,但在越南市场又是另一回事了。因此,对于公司在越南的厂房(“VSIP2”)终于完工来说,个人是认为这会为公司带来不小的利好因素。 首先,公司的核心产品 – 粘合剂以及密封剂本身是需要依赖于聚合物(“Polymer”)作为其原料的。那么该面积为 6,968 Sq. M. 的 VSIP2厂房将可以让公司从中游业务移到生产聚醋酸乙烯酯(“PVAc”)的上游业务将有会提高公司整体的净利率。PVAc 作为公司的核心生产原料一旦可以开始给自身公映后,未来对于成本、原料定价能力上有了一定的控制,因此先前才会提到净利率有望改善。 另外,在 VSIP2 的厂房正式开始运作后,这也预计会给公司带来额外 5,928 MT 的粘合剂产量,至于密封剂则是没有变化。 除了 VSIP2 的厂房开始运作之外,其实马来西亚棕榈油局(“MPOB”)也在早期跟 TECHBND 达成协议,合作以共同生产以棕榈油为原料的工业用粘合剂;目前公司的产品原型(“Prototype”)也完成了测试,已经处于在研究可制造性的阶段当中,根据第三方消息,我们也听说 TECHBND 目前在跟前在顾客洽谈中,但暂时没有确定的订单。 以公司产能增加、VSIP2 厂房完成使公司向上游发展以及 MPOB 的潜能来看,TECHBND 确实是一家非常有趣的公司。目前公司的 P/E 估值为 24.01 倍,而上市的 P/E 估值则是在 11.00...
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SAMCHEM(5147)个股分享

其实有观察到在这几次的分享会中都有不少人询问关于 SAMCHEM 这家公司,那就趁着这个机会分享这家在过去 – 尤其是这家在近期内都有着不错成长的公司,看看是否有投资获利的潜在机会  SAMCHEM 的核心业务为工业化学品(“Industrial Chemical”)的分销活动;而其中就包括了为一些我们熟悉的品牌,如 Shell、ExxonMobil、Petronas 等公司以 B2B 的形式分销这些公司的石油化工产品(“Petrochemical”),同时也会为他们提供仓储和物流(“Warehouse & Logistics”)、散装化(“Bulk Breaking”)、和混合(“Blending”)等服务。 这些额外的服务,重要吗?我能说的是,SAMCHEM 在越加提高他们的附加服务之下,其赚幅也越来越高;同时公司也在年报内提及他们将会在 Pulau Indah Industrial Park...
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