Monday, April 22, 2024
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JF Technology | Q2 业绩开箱

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在科技领域中几乎估值是最高的 JF Technology Berhad(JFTECH、0146)于昨天公布了他们的 2023 财政年 Q2 业绩;遗憾的是,公司的税后盈利(“PAT”)下滑至 RM 2.9 Million,这一点或许会影响到市场对该公司的预期。

那么接下来,我们就一同探讨为什么公司的业绩表现会在该季中出现下滑的迹象。

资料来源:Bursa Malaysia、公司

在对比去年同期之下,JFTECH 的营业额从 RM 11.7 Million 小幅度下滑至 RM 11.0 Million 左右;公司在季报中提到这主要是因为半导体领域放缓 – 尤其是来自于消费者电子产品(“Consumer Electronics”)终端的需求。

所幸的是,公司的 JF TestSense Sdn. Bhd.(“JFTSB”)新测试接口(“Test Interface”)的营业额贡献上涨,同时公司在 Kunshan 的核心业务也有改善的表现,降低了整体需求放缓的冲击。

以 PAT 来看,公司的 PAT 则从去年同期的 RM 5.5 Million 将近砍半至 RM 2.9 Million;但如果我们看公司的核心盈利(“Operating Profit”)的话,JFTSB 和 Kunshan 给公司带来的盈利是有所上升的,只是因为在去年同期有一次性的税务拨备逆转(“Reversal of Tax Provision”)带来的账面盈利,不然的话,公司的 PAT 在按年比较之下理论上是成长的。

资料来源:Bursa Malaysia、公司

有趣的是,在按季比较之下 JFTECH 的营业额也大约下滑了 6.0% 左右;但其核心盈利却从 RM 4.0 Million 下滑至 RM 2.3 Million,对此公司却没有在季报中详细解释其原因,也就是说公司按季比较之下的盈利下滑是比较严重的。

资料来源:Bursa Malaysia、公司

而在 2023 财政年 6M 中,JFTECH 共创造了 RM 5.2 Million 的净现金收入,对比去年同期的 RM 19.4 Million 有明显的下滑;这除了是盈利下跌的因素之外,公司也在这期间支付了 RM 2.9 Million 左右的应付账款(“Trade Payables”),反观在去年同期则是 “延迟” 支付了 RM 6.1 Million,但公司的整体现金表现仍健康,手握 RM 80.4 Million。

展望未来,JFTECH 提供了以下的资讯:

根据 Malaysia Semiconductor Industry Association(“MSIA”)的评论,半导体领域的前景仍然非常的不稳定,同时 World Semiconductor Trade Statistic Organization(“WSTS”)也预计全球半导体的销售将会在 2023 年下滑 4.1%。

不过,汽车领域对于半导体的需求仍然在上涨当中(当然,还是要看细分领域),而 JFTECH 则是提到其汽车领域的客户订单有所上涨,因此公司的业绩下滑也稍微的被缓冲下来了。

另外,公司在 Kota Damansara 厂房的扩张进展也良好,预计在完成后也可以给 JFTECH 持续带来更多的收入。

以版主个人的观点来看,在中国开放之后呢,JFTECH 在 Kunshan 的设施理论上是会看到使用率的增加的,而且当地的半导体需求也因为 “中国制造 2025” 的关系有很大的内需,这一点对于 JFTECH 而言是利好的。

只是说以累计 4 个季度的 1.51 EPS 来计算,当前 JFTECH 的估值仍高达 53.64 倍(以 RM 0.810 的股价为参考),对比同行或半导体领域来说都有相当大的溢价。

那么,读者们对于 JFTECH 在该季中的表现又有什么看法呢?

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