Sunday, June 23, 2024
No menu items!

MKH | 子公司分拆上市

Must Read

如果不是因为 MKH Berhad(MKH、 6114)的全资子公司 – MKH Oil Plam (East Kalimantan) Berhad(先简称 “MKHOP”)要上市,版主还以为 MKH 是一家纯房地产公司(其实,Bursa 对于这家公司的板块定位,也是 Property)…

不过呢,既然 MKH 也已经出公告表示要分拆 MKHOP 上市,我们今天就来聊一聊 MKH 和 MKHOP 的这个有趣的案例。


资料来源:Bursa Malaysia、公司

以上是 MKH 在 FYE2023 9M 的业绩(这里指的是 June 2023,公司的财政年在 30 September 结束),我们可以看到公司在这期间的种植业务的营业额为 RM 244.8 Million,而 Operating Profit 则是 RM 32.6 Million,占了 MKH 本身总 Operating Profit 的 34.62% 左右。

那么,是不是代表 MKHOP 在 FYE2023 9M 内的 Operating Profit 就只是 RM 32.6 Million 呢?其实不一定,我们还要看这次所分拆的,包括了哪些子公司…

从 MKH 的年报上来看,MKH 直接持有 MKHOP 约 100.0% 的股份,而 MKHOP 转而持有 PT Maju Kalimantan Hadapan(PT MKH)的 94.33% 股份,但文告内还有提及其他的子公司,这里我们一一详谈。


资料来源:Bursa Malaysia、公司

在 MKH 的文告内,MKHOP 会将原本为 110.5 Million 股普通股进行股票分割(“Share Split”),将 1 股拆分为 6 股。


资料来源:Bursa Malaysia、公司

在 Share Split 之后,MKHOP 将会向 Metro Kajang (Oversea) Sdn. Bhd.(“Metro Kajang”)以及 PT Hikmat Aliran Sukses(“PT Hikmat”)收购 PT MKH 的 5.67% 股权,至于支付的方式呢,则是 MKHOP 会以每股 RM 1.210 的价格发行 53.5 Million 股 MKHOP 股,以完成对于 PT MKH 的收购。

简单来说,就是接下来 MKHOP 将会 100.0% 持有 PT MKH。

那除了 PT MKH 之外呢,MKHOP 还会继续整合 MKH 内的其他种植公司,比如说 MKHOP 还会向 MKH Plantation Sdn. Bhd.(“MKH Plantation”)、Ivakijaya Sdn. Bhd.(“Ivakijaya”)以及刚才提到过的 PT Hikmat,去收购 PT Sawit Prima Sakti(“PT SPS”)的 100.0% 股权;同样的,MKHOP 也会以 RM 1.210 的价格发行 23.0 Million 股新股去完成收购。

看到这里,可能有些读者就好奇了 – 为什么这些公司都是以 PT(印尼公司)为主呢?这是因为,PT MKH 以及 PT SPS 的种植区域都是在印尼…


资料来源:Securities Commission、公司

据了解,PT MKH 和 PT SPS 在印尼共有 17,008.8 公顷(“Ha”)已种植棕榈树(“Palm Tree“)的土地,其中约有 7.3%(或 1,245.4 Ha)属于年轻的树龄,即在 4 ~ 9 岁之间,而剩余的 92.7%(或 15,763.4 Ha)属于成熟的树龄,平均为 10 ~ 16 岁之间,至于每 Ha 的鲜果串(”FFB“)收益率呢,则是在 FYE2020 到 FYE2022 之间达到 29.3、26.7 和 23.2 左右。

Ok,我们再回到 MKH 的这个分拆协议中;那原本呢 PT MKH 和 PT SPS 都欠着之前的股东(如刚才提到的)一些钱,大约为 RM 119.0 Million 左右,其中将会有 RM 89.0 Million 会被 “Capitalise”;也就是说这些债务因为股东已经换人(换成了 MKHOP),因此债务也转移到 MKHOP 身上,而所谓的 Capitalise 呢,就是 MKHOP 会通过发行新股(也是 RM 1.210)去支付这些债务,剩余的 RM 30.0 Million 就先 “欠着”。

总之,在 MKHOP 上市之后,股权分布大概就会这样吧:


资料来源:Securities Commission、公司

在一些列的整合之后呢,这里就到 MKH 的股东受惠了;据了解呢,MKH 将会以每持有 7 股 MKH 的比例派发 1 股免费的 MKHOP 奖励 MKH 的股东,按照该文告内,MKHOP 的 “预设价格” 为 RM 0.600(虽然版主听说,如果需求好的话,可以达到 RM 0.650),我们若以 RM 0.600 的价格计算的话,平均 70,000 股 MKH 就可以获得 10,000 股 MKHOP,而 MKHOP 的这批 “免费股“ 的价格为 RM 6,000(10,000 股 x RM 0.600),若以每股 MKH 都是在 RM 1.400 的价格计算的话,那么这个 “收益率” 大概是 6.12% 左右。

当然,MKH 在派发 “免费股” 之后,股价也会随之调整下来。

严格上来说呢,MKHOP 的 IPO 对于 MKH 来说是利好的,虽然按照会记原则计算,公司的营业额会保持不变,MKH 股东的 PAT 却会被稀释,因为 MKH 不再 100.0% 持有这些公司,不过可以 Cash out,也是非常不错的一个操作,而且回到我们文章开始的问题 – MKHOP 可能持有的印尼子公司都是比较赚钱的,所以实际的 MKHOP 业绩呢,我们还是需要继续拭目以待。

虽然目前 CPO 的价格已经回调,不过仍是处在不错的位置,按照 MPOB 的最新价格来看,大约为 RM 3,826.50 / Tonne,比 Covid-19 之前更高。

那么,不知道读者们如何看待 MKH 的这个操作呢?

看了那么久,想要支持一下开个股票户口的,可以点击这里哦 ❤️

免责声明:

版主并非是持牌的股票分析员,所以我们并不会提供你任何的买卖建议,如果有需要的话,可以找持牌的股票分析员或持牌的股票经纪人询问。

版主目前的身份是 iFast Capital Sdn. Bhd. 以及 TA Securities Holdings Berhad 的 Marketing Representative,并且也是独立的财经内容撰写人,并无提供财务咨询的服务。

在编写这篇文章时,或在短期内(3 个月内),版主本身暂无兴趣要投资 MKH 或 MKHOP,除非有新的因素出现,因此,读者们务必要检查该内容的独立性。

最后,以上所分享的内容均为个人通过各种渠道获取的资讯、消息、内容;文章内提及的所有内容只能用于参考、学习、教育以及资讯的用途,而绝非任何专业的金融、投资、或买卖意见。若想要获得买卖的建议,请咨询专业的股票分析师或投资银行,再自行判断其风险以及潜在收益。在此要再次声明,12Invest 绝不对任何所分享的内容或观点的准确性、完整性、正确性、有效期性负责任。所有在阅读文章后的任何决定皆由读者本身负责。切记,任何投资都具有风险,请做好保护自己的措施。

Previous article
Next article

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here

Latest News

【 IPO 新股 】Ocean Fresh | 12Invest

看来昨天应该是一个很好的日子,竟然一次过就有 3 家公司发布招股书准备上市?
- Advertisement -spot_img

More Articles Like This