从去年讲要listing 的retail 行业巨头 👉🏻 Mr. DIY 在今年终于交出了招股书(Prospectus),身为投资者的你,是不是很想知道它值不值得投资叻?🌚 今天版主就陪你一起解剖 400 多页的prospectus!

*P/S:不用一直问我几时可以subscribe,目前还没确定的 🤷🏻‍♂️

根据The Edge 报道,Mr. DIY 在去年有机会达到 RM 10 Billion 的估值 🤔 如果看 FY 2018 的业绩的话,他们一共赚了 💰 RM 303 Million(RM 1.8 Billion 营业额),FY 2017 则是 RM 208 Million(RM 1.22 Billion 营业额)~

那么,如果我们算 RM 10 Billion 的估值除于 RM 303 Million 的业绩的话,我们就拿到 33 倍的P/E.. 😶 额,不会那么高吧?

在菲律宾的home furnishing retailer Allhome Corp 将会以 20 – 25 倍的 P/E 上市 🔥 并且打算raise USD 285.35 Million,Mr. DIY 如果以 20 – 25 倍的 P/E 上市,又怎么办呢?

好,这些都是网络上找到的资料,我相信prospectus 里面的才是真相 🤣 我们直接进入主题吧!

Mr. DIY 这才上市不可为不隆重,一共由 6 家IB 🏦(Investment Bank)一起联手推他们上市,其中包括我们会熟悉的:

💎 CIMB
💎 Maybank
💎 RHB
💎 还有新加坡的 UBS
💎 以及大名鼎鼎的 J.P. Morgan
💎 跟 Credit Suisse

IPO 阵容非常强大?🌚🌚

不过,这也代表着他们listing 的成本,肯定不便宜了啦!🤷🏻‍♂️

而这次他们的listing,也是非常难拿到的,他们只是打算 list 125.53 Million Shares,也就是公司的 2% 给大众,不过买不买帐,还是要看你啦!

那么,Mr. DIY 到底是做什么生意的呢?🤔 我相信不少读者对于 Mr. DIY 都非常熟悉了,至少都应该进去走过一次~

而根据他们prospectus 里面提到的是,他们的主要业务是retail of home improvement products 🚿(里面包括水管啊,花洒头,电线,插座,HDMI Cable,Extension Cable 等等)和mass merchandise(平时我们消耗很多,批量买的东西),主要的市场是在Malaysia 🇲🇾 和Brunei 🇧🇳 ~

其实,在prospectus 第29 页里面我们可以看到,Brunei 的市场非常的小,大约只有 4 间,而Malaysia 的则是高达 566 家左右!🤭🤭

问题来了,我知道他们做什么生意,可是他们到底强在哪里呢?接下来我再跟大家分享看这家公司的competitive strength 吧!

🧩 他是市场上的market leader(home improvement retailer 而言)

Mr. DIY 在 FY 2018 年根据全马的销售量来说,他们是最大的home improvement retailer 🤔 市场份额高达 25.4%~

而且根据他们所说,因为他们的产品是家居所需,而且包含消费者必需品(consumer staple)等,所以不会受到经济波动的影响,额,这个你们自己判断蛤~🤣

并且,他们预计在 2018 – 2023 年,马来西亚的home improvement retail 行业预计会出现一个 10.9% 的成长(从 RM 6.9 Billion 到 RM 11.6 Billion),不过可不可以reflect 在他们身上,就不得而知了!🤷🏻‍♂️

🧩 产品具有price-to-quality 的吸引力,以及拥有非常广阔的product range

是不是price-to-quality 我就不知道了 🌚 真的要看个人,我有的朋友买了一整个toolbox 觉得超划算,有的朋友买了一个screwdriver 觉得不是很有用,Erm.. 你觉得呢?

另外,他们的retail store 也被设计成客户群可以更方便的购物,到目前为止(FY 2018 和 FPE 2019,FPE = 到 8 月),超过 90% 的retail store 是盈利的~

🧩 有效的成本控制(lean operating structure)

公司非常专注于 ⬇️ lower per-unit cost of sales,因为公司非常大量的retail 导致了他们可以利用economies of scale 来跟supplier 谈更有利于他们的条件~

另外,利用他们公司的branding 👉🏻 ”MR. D.I.Y.“ 跟商场讨论租金时,他们可以拿到更便宜的租金,我觉得这个可以!

以上的三个是我觉得比较特别的competitive advantage 🤣 其他的我觉得不太重要啦~

比如公司有一套可以不断开设新outlet 的方法(啊不然你怎么看那么多),稳定的盈利和cash flow 和proven track record 等,我觉得这些大家都知道啦~

更重要的是,公司未来有什么发展的计划呢?🤔 我们来接着看~

1. Mr. DIY 的策略基本上就是霸占home improvement 的市场,方法很简单就是开设更多的新outlet,根据第 30 页里面他们的说法,他们打算开设高达 100 家additional 的店铺 🤭(在今年内)!

2. 在同一页里面,他们也提到 SSSG(Same store sales growth),以下是 SSSG 的分布:

🔍 FY 2016:0.9%
🔍 FY 2017:6.5%
🔍 FY 2018:4.5%
🔍 FPE 2019(到August):4.6%

对于一些比较不熟悉的人,SSSG 的意思就是同样数字的店铺在下一年是否有成长,比如第一年(FY 2015)有 100 间,第二年(FY 2016)那100 间的销售成长率有多少,就是那么简单啦!

当然,他们也有online 的platform https://www.mrdiy.com.my/ 来做网络销售,至于他们提到要注意customer loyalty 的话,就不知道是否通过membership 来进行了?🤔

*SSSG 不是我算的~Prospectus 里面第 30 页就看到啦~

3. 最后,公司打算进军新的retail format 🤷🏻‍♂️ 也就是他们在 May 开设的 Mr. TOY(详情可以看prospectus 第 97 页),他们表示因为马来西亚人愿意花钱在小孩和婴儿身上.. 嗯,没办法,因为我们的友族太会生了 XD 🤣

所以公司一共开设了 8 家MR. TOY(本地),大目前为止,他们打算一共开设多 6 家(也就是说现在有 14 家)MR. TOY,至于产品我还没去看过,下次我帮大家去site visit 下再分享 XD

*Shareholding 的图有两张,我在下面附送给大家了~

当然,虽然说 Mr. DIY 我们看得到,摸得到,好像很稳定这样,但是公司还是有一定的风险⚠️ 的~接下来,我们就谈谈风险吧!

🧩 公司是依赖MR. D.I.Y. 的品牌来达到成功的,公司的顾客群,合作伙伴,生产商,批发商,supplier 等等都是看着这个品牌来做生意的是,不过让我意外的是,这家公司本身并没有 MR. D.I.Y. 和 MR. TOY 的license?

这两个品牌都是经过Iconic Edge Ltd(Mr. Tan Yu Yeh)拿到的exclusive,perpetual(永久性)irrevocable license,嗯.. 这个大家要注意咯!

🧩 第二个风险就是,公司是依赖不断开新的outlet 来维持成长率,如果无法维持这样的话可能就会限制公司未来的成长~

比如说现有的outlet 表现弱化,新store 的concept,寻找有利的位置等等,这些因素都会直接影响未来成长,而且是没有guarantee 的。另外,通过 Iconic Edge Ltd 拿到的IPR(Intellectual Property for MR. D.I.Y. 和 MR. TOY)只能让公司在Malaysia 和Brunei 发展,但是我觉得反正是自己人,是可以更改的啦~

只是要给这个Iconic 更多钱罢了咯..🤷🏻‍♂️🤷🏻‍♂️

🧩 大家也要注意公司warehousing 的问题,目前 Mr. DIY 的货源都是集中在七 (7) 个distribution center 里面,如果他们更新在Belakong, Selangor 的这个leasing agreement 的话,就会影响货源,不过我觉得这个问题真的不大,他们肯定是谈好先的,要担心的就是天灾人祸,比如说火灾等等,这个真的会让他们货源中断导致operation 受损啦~

好啦!今天的DIY 就先到这里啦 🤣 明天再跟大家分享part 2!

#MRDIY
#MRTOY
#ICONIC
#IPO
#12INVEST

免责声明:

以上所有的内容都单纯只是个人的观点,所涉及的内容只能被当成是学习,教育与资讯用途,而绝非专业的金融,投资意见,或买卖意见。请自行分析,了解其风险,再向专业的金融理财顾问专家探讨投资的性质。

12Invest 绝不对任何分享的内容,观点,的准确性,完整性,正确性,有效期性负责人。所有的误解,错误,遗漏,资讯的延迟所造成的伤害恕不负责。

©[2018-2020] 12Invest - WANT TO INVEST

Log in with your credentials

Forgot your details?