Monday, September 20, 2021
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TECHBND(5289)企业分享

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这家上市于 2018 年的 TECHBND 今天终于公布了其越南厂房的建设进度;而个人也已经跟进这家公司一段时间了。那么今天我们将回顾一下公司的核心业务,再探讨公司的发展前景、厂房进度以及其估值。

TECHBND 的主要业务为生产工业用粘合剂(“Adhesive”)以及密封剂(“Sealants”);同时公司也为客户提供租凭以及售后服务,以维持公司在该领域内的竞争力。公司目前所提供的领域包括了木制品领域(占超过 60.0% 的营业额)、纸、包装领域、汽车领域、建筑领域、香烟领域以及个人护理产品等。

以目前的市场来看,我们看到随着家私领域成长的同时,TECHBND 产品也有望随之增加。记得公司当时在招股书发布会时我询问过关于家私领域为黄昏工业的问题;但管理层却有提到马来西亚或许会面临因员工短缺导致利率下滑的窘境,但在越南市场又是另一回事了。因此,对于公司在越南的厂房(“VSIP2”)终于完工来说,个人是认为这会为公司带来不小的利好因素。

首先,公司的核心产品 – 粘合剂以及密封剂本身是需要依赖于聚合物(“Polymer”)作为其原料的。那么该面积为 6,968 Sq. M. 的 VSIP2厂房将可以让公司从中游业务移到生产聚醋酸乙烯酯(“PVAc”)的上游业务将有会提高公司整体的净利率。PVAc 作为公司的核心生产原料一旦可以开始给自身公映后,未来对于成本、原料定价能力上有了一定的控制,因此先前才会提到净利率有望改善。

另外,在 VSIP2 的厂房正式开始运作后,这也预计会给公司带来额外 5,928 MT 的粘合剂产量,至于密封剂则是没有变化。

除了 VSIP2 的厂房开始运作之外,其实马来西亚棕榈油局(“MPOB”)也在早期跟 TECHBND 达成协议,合作以共同生产以棕榈油为原料的工业用粘合剂;目前公司的产品原型(“Prototype”)也完成了测试,已经处于在研究可制造性的阶段当中,根据第三方消息,我们也听说 TECHBND 目前在跟前在顾客洽谈中,但暂时没有确定的订单。

以公司产能增加、VSIP2 厂房完成使公司向上游发展以及 MPOB 的潜能来看,TECHBND 确实是一家非常有趣的公司。目前公司的 P/E 估值为 24.01 倍,而上市的 P/E 估值则是在 11.00 倍,但考虑到公司的发展前景之下,24.01 倍也并不是公司最高峰的估值,不知道读者们怎么看 TECHBND 这家公司的潜能呢?

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